（原标题：存储芯片“超等周期”有多久 业内：还有四个季度会更赫然）

21世纪经济报谈记者 吴佳楠 深圳报谈

存储猛涨的扩产热浪正涌向模组厂商。

近日，江波龙（301308.SZ）抛出37亿元的募资经营。不久前，行业另一龙头德明利（001309.SZ）也提倡募资32亿元的扩产经营。

在AI需求推动下，存储行业的“超等周期”愈演愈烈，业内大量瞻望，加价行情会延续到来岁上半年。

现在，存储行业供应链正垂危备货、转变设立，同期以更鼎力度启用和适配国产存储芯片保险供货，存储厂商纷纷扩产，霸占更多商场份额。

凭据江波龙公告，本次召募资金将围绕存储器产物专揽工夫开发、NANDFlash主控芯片野心、存储芯片封装测试三大中枢产业链才略加大参预，进而进步握续盈利智力。

德明利公告称，通过本次募投格局标协同落地激动，公司将进一步平稳从存储主控芯片研发到存储模组决策委用的全链条工夫智力。

需要暖和的是，江波龙在这次募资经营中，并莫得袒露具体扩产周期和达产时期，而德明利这次定增扩产的三个格局诞生期均为3年，仍需要沟通在行业景气度波动较大的前提下怎样合理激动诞生期。

面对半导体存储行业的工夫迭代和产物更新换代速率较快的特征，两公司本次召募资金投资格局参预较大、试验期较长，王人在磨真金不怕火着企业怎样实时转变存货备货战略、产物销售价钱，以期在这轮超等周期中“分得一杯羹”。

扩产对准AI商场

凭据公告，江波龙这次拟定增募资不朝上37亿元的用处在补流以外，其他均是围绕存储器荆棘游伸开投资，包括面向AI界限的高端存储器研发及产业化格局、半导体存储主控芯片系列研发格局、半导体存储高端封测诞生格局。

半导体存储主控芯片系列研发格局是江波龙本次募资金额最多的地方，该格局经营在上海和成王人总投资12.80亿元，拟使用募资12.20亿元。

在12月2日的机构调研中，江波龙里面东谈主士暗意，存储主控芯片看成存储器的“大脑”，在多个层面上对存储器的举座性能发挥起到了要害作用。

据了解，功令现在，江波龙已推出专揽于UFS、eMMC、SD卡和车规级USB产物的四个系列主控芯片，累计部署量封锁1亿颗，并与包括闪迪在内的存储原厂相助。

面前，AI做事器对存储的需求量远高于传统做事器。凭据第三方公开数据，AI做事器DRAM用量约为平庸做事器的8倍，NAND Flash用量约为3倍，径直拉动了高性能存储器的需求。同期，AI专揽正从云霄试验向旯旮侧和端侧推理快速扩展，推动存储需求呈现多头绪、爆发式增长。

面向AI界限的高端存储器研发及产业化格局，江波龙经营总投资9.30亿元，拟使用募资8.80亿元。

江波龙称，为支吾AI时间做事器与端侧存储需求的升级，公司将通过本次研发格局重心参预企业级PCIeSSD与RDIMM产物，面对AI结尾对存储性能条目的进步，公司通过研发高端消耗级PCIeSSD与内存产物，可快速反映AIPC等开荒对高速、大容量存储的需求。

德明利在这次定增地方中，雷同聚焦AI发展，召募金额向高容量、高性能固态硬盘产物和高规格、高可靠性内存产物歪斜。

这次定增中，有9.84亿元用于固态硬盘（SSD）扩产格局，6.64亿元用于内存产物（DRAM）扩产格局，6.52亿元用于德明利智能存储责罚及研发总部基地格局，9亿元用于补充流动资金。

“受益于数据中心、东谈主工智能等界限的需求全面爆发，存储商场本轮上行周期瞻望具备较长握续性。”德明利如斯对外声称。

凭据WSTS的预测，大家半导体存储产物商场范围将在2026年增长16.2%，范围进步至2148亿好意思元。

如斯一来，国产存储濒临更多的机遇。凭据Gartner数据，2025年一季度国产DRAM份额不及5%，国产NANDFlash芯片商场份额不及10%。跟着以长江存储、长鑫存储为代表的国内存储晶圆厂商工夫封锁，正在加快DRAM及NAND界限的国产化进度，为国内孤独存储器厂商的发展带来了更多的空间。

“公司与长江存储、长鑫存储等存储原厂长久保管密切相助相干。”据德明利公司方面清楚，其固态硬盘（SSD）扩产格局将重心称心大数据、云计较、数据中心等高价值场景的存储需求。内存产物（DRAM）扩产格局将激动涵盖DDR4、DDR5工夫代际的RDIMM、UDIMM等类型内存产物的产能进步，推出高性能内存模组，针对AIPC、数据中心、工控界限等新兴商场。

来岁行业赢利可不雅

两家公司在四季度分手前后脚官宣募资扩产，恰是看好存储价钱的后续走势。

江波龙在12月的机构调研中暗意，受过往周期影响，主要原厂保管审慎的产能彭胀战略，若后续成本开支回升，受制于产能诞生周期的滞后性，对2026年位元产出的增量孝顺也将较为有限。

业内东谈主士告诉记者，存储行业是受供需相干涉周期影响并存的行业，来岁上游原厂的供应有限并不成称心下流对存储器的需求，这种供不应求的焦虑相干在2026年三季度、四季度和2027年一季度、二季度等四个季度中会更赫然。

但江波龙的公告中并莫得袒露具体扩产周期和达产时期。江波龙暗意，本次召募资金投资格局参预较大、试验期较长，而公司所处半导体存储行业的工夫迭代速率和产物更新换代速率较快，具有一定的投资风险。

德明利则公告定增扩产的三个格局诞生期均为3年。但行业波动较大，当诞生期罢了后是否又容易错过景气度？上述业内东谈主士暗意，“来岁悉数模组商场便是一个供方商场，模组厂商在扩建时，大致会按照第一年参预50%，第二年参预30%，第三年参预20%的节律进行，成心于最初参预再冉冉达到满产。”

值得扫视的是，江波龙、德明利两家这次定增用于补充流动资金的比例分手为29.73%和28%，均直逼30%的封顶红线。

半导体存储产业是典型的工夫、资金密集型产业。除了在A股同步定增融资，江波龙已在本年3月提倡H股上市经营，9月取得中国证监会备案。年内两番召募资金，可见公司伏击的资金需求。

德明利雷同呈现现款流紧缺情况。公司2022年至本年前三季度，德明利的经营性现款流握续为负，分手流出3.31亿元、10.15亿元、12.63亿元、14.95亿元。此外，公司的钞票欠债率在本年前三季度高达73.28%。

当存储行业与商场波动大、格局投资金额多、试验期长等挑战挂钩，模组厂商怎样转变存货备货战略和产物销售价钱，保险供应链褂讪性，王人相干着公司如安在这轮超等周期中“分得一杯羹”。

上述业内东谈主士告诉记者，当上游原厂罢手报价，模组厂商的存货价值随行业价钱走势同比例拉升，现在有些存储模组厂商出货价钱比进货价钱还高，能带来20%以上的毛利率。

“由于来岁供应的不细则性，公司里面拟定了‘量入为主’的战略，以当月的采购量制定出货量经营，比如当月采购1000万颗存储芯片，当月最多出货1000万颗，保证一定的库存，以支吾来岁的原厂供应紧缺情况。”一家存储主控与模组厂商发达东谈主向记者清楚。

江波龙暗意，公司已与晶圆供应商签有长久合约或生意备忘录，在此框架内与晶圆原厂开展长久径直相助，供应链具备较强韧性和多元。德明利暗意，公司连接下搭客户需求预期，真切与上游原厂的供应链协同，效能增强存储颗粒等中枢物料的褂讪采购智力，以更好匹配业务发展需求。

从存货账面价值看，本年三季度，江波龙85.17亿元，德明利59.40亿元。

在上述业内东谈主士看来，来岁存储芯片行业趋势向好对国内存储厂生意务具有积极影响，尤其是在厂商提前的库存供应保险情况下，重迭扩产准备好产物，随时能导入到大家中枢客户中，有望在来岁给模组厂商带来可不雅的赢利情况。